盛大游戏私有化方案六次变更 回归之路太艰难

 　　从上周五到本周一，A股经历了大幅的震荡，暴跌与骤涨之间，并未减退中概股撤离海外公开市场、回归A股的热情。

　　就在29日，在纳斯达克上市的中国游戏公司空中网刚刚宣布收到私有化邀约，该公司CEO王雷雷在其随后的公司内部邮件中引用了“此处不留爷，自有留爷处”这一句颇有气势的民间俗语总结了自己的心境，也为壮烈的中概股私有化大潮打下一个有趣的注脚。

　　在互联网企业中，先后有分众传媒、人人网、奇虎360等企业宣布从纳斯达克退市，而游戏中概股中，盛大游戏、巨人网络、完美世界、中手游、乐逗、空中网接连私有化。有人用“投资界的911”来形容这一番景象，似乎并不为过。

　　中概股回归A股的声音已经存在了一段时间。普遍的观点认为，中概股被严重低估甚至遭受打压，随着前段时间A股市场牛市行情的到来和暴风影音股价突破300元的“奇景”中，中概股回归A股骤变成了一股洪流。

　　巨人网络可以说是网游中概股退市浪潮的第一颗石子。2013年11月25日，巨人宣布拟以每股11.75美元的价格回购股票完成私有化，成为近年来第一支主动退市的网游中概股。紧随其后，2014年1月，盛大游戏宣布收到私有化要约，此时距离盛大网络(盛大游戏母公司)宣布启动私有化，相隔2年零3个月。

　　比起互联网行业的其他概念，网游行业的中概股在纳斯达克似乎遭遇更多资本的寒意。行业普遍的观点认为，美股市场“不懂中国网游”。美国资本市场对中国市场和游戏缺乏了解，而网游成功率低、风险大都是他们不看好的原因。巨人网络的动态市盈率约为15、盛大游戏约为9左右，而反观A股市场，不少游戏公司在国内资本市场却有着动辄百倍的市盈率，选择私有化，似乎在公司转型和决策上都是一个更为灵活的选择。

　　2014年下半年，巨人网络成功完成其公司的私有化，巨人CEO及总裁在内部邮件中称“巨人仍是一家年轻的企业，退市意味着新的开始。”相比之下，几乎同期退市的盛大游戏过程更加坎坷：从宣布接到私有化邀约至今已有近1年半时间，该公司私有化方案已经进行了6次变更。

　　2014年1月27日以盛大集团、春华资本为首的财团向盛大游戏提出非约束性私有化方案，拟以每股美国存托股6.9美元的价格完成盛大游戏的私有化。而同年4月，完美世界加入私有化交易，并用现金1亿元收购了部分盛大游戏股份。同时加入交易的还有 FV Investment Holdings、 CAP IV Engagement Limited。

　　而半年多后，2014年9月，私有化方案迎来第二次变更。春华资本、完美世界、 FV Investment Holdings 和 CAP IV Engagement Limited 四方从买方财团中退出，取而代之的是东方证券、海通证券和宁夏中银绒业三方的加入。

　　年末的11月，盛大集团将所持有的盛大游戏股份全部出售给宁夏中银绒业和亿利盛达控股。其中亿利盛达的唯一股东，就是张蓥锋和宁夏中银绒业所拥有的公司宁夏亿利达。自此盛大不再持有盛大游戏的股份，退出了盛大游戏私有化。

　　而后的12月，宁夏亿利达以及宁夏中银绒业同意组成新财团，对盛大游戏进行私有化。2015年3月东方证券、海通证券又突然宣布重新入局。

　　2015年6月中旬，有媒体曝出宁夏中银绒业已经退出盛大游戏私有化的进程，原因是东方证券和海通证券开出了比中银绒业更好的条件，盛大方面否认了这一消息，而中银方面则表示并不清楚。6月30日晚，世纪华通宣布华通控股、上海砾游及“东方资本”共同作为普通合伙人分别发起设立“砾天投资”、“砾华投资”、“砾海投资”，合称“砾系基金”，将间接收购持有盛大游戏43%的股权……

　　A股缺乏大体量的游戏公司，盛大游戏凭借长期积累的IP、业内资源或许是一次不错的机会。但直到今天，盛大游戏迟迟未能给出私有化完成明确的时间表，另一方面，大批核心人物离开，缺乏明确的战略与好的产品，也增加了重回A股的不确定性。私有化只后，还有更多问题等待盛大游戏去思考。

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