未来资产维持网易买入评级　目标价不变

　　根据消息，未来资产证券今天发表研究报告，维持网易(Nasdaq:NTES)股票“买入”(Buy)评级，以及57美元的目标股价不变。

　　以下为报告概要：

　　如我们所料，网易公布了强劲的收入增长，主要受到自主开发游戏的推动。《倩女幽魂》、《梦幻西游》、《大话西游2》、《天下2》和《大唐无双》的注册用户都有所增长。第二季度净收入环比增长16%，同比增长32%，较我们的预期和分析师平均预期分别高出2%和8%。网络游戏收入达到15.78亿元人民币，环比增长14%，同比增长34%，较我们的预期高出4%。

　　毛利率较我们的预期低了3个百分点，原因是交给暴雪的版权费用增加。由于与《倩女幽魂》和《大唐无双》等自主研发游戏相关的推广费用较高，未计股权奖励支出的营业利润率同样未达预期。但净利润却较分析师平均预期高出18%。网易2011年下半年计划发布几个资料片，2012年还将推出几款自主研发的游戏。

　　不计现金，网易对应2012年的市盈率为7.4倍，估值有吸引力。我们维持该股“买入”评级，以及57美元的目标股价不变。网易仍是我们在网络游戏领域的首选股。

[编辑：愤怒的Lam]