Facebook IPO遇冷险破发：大摩被迫救市

　　北京时间5月19日消息，据国外媒体报道，Facebook周五迎来了外界期待已久的首次公开招股(IPO)，但当天投资者对此反应平平并导致抛售股票的现象，迫使Facebook各承销商紧急出手“救市”，以免Facebook股票在上市首日跌破发行价情况的发生。

　　外界此前预计，Facebook股票上市首日将一路高涨。而实际情况是，直到纳斯达克市场周五交易结束前，Facebook各承销商一直在为防止该股价跌破38美元发行价而使尽了各种招数。如果Facebook股价在上市首日跌破发行价，将使各承销商处于非常尴尬的境地，尤其是此次IPO主角为Facebook，其社会影响力不可忽视。

　　好在各承销商周五当天的努力最终取得了胜利。在纳斯达克市场周五下午闭市时，Facebook收盘价为38.23美元，涨幅0.6%。Facebook周五登陆纳斯达克市场后，开盘价42.05美元，较发行价38美元上涨涨10.7%。随后Facebook股票开始受到投资者冷遇。此外，当天纳斯达克交易系统还出现故障，导致Facebook股票开盘时间推迟半个小时。

　　知情人士透露，由于外界期待的Facebook股价大涨并未变成现实，一些投资者开始卖出Facebook股票。正是在这个时候，Facebook各承销商开始进行干预，以免该股价跌破发行价。在此过程中，Facebook主承销商摩根士丹利(Morgan Stanley)成为“防守代理人”，即该投资银行必须防止Facebook股价跌破发行价。为达到此目的，在Facebook股价出现下跌之势后，摩根士丹利被迫出手购买Facebook股票。

　　稳定股价

　　Facebook此次IPO共有11家承销商，其中摩根士丹利为主承销商。知情人士称，为防止Facebook股价周五当天跌破38美元的发行价，摩根士丹利被迫动用约6300万股Facebook股票(以发行价为标准价值23亿美元)的紧急储备，目的是推动Facebook股价上涨，并将其维持在38美元的价位。这部分储备，就是所谓的“超额配股权”(overallotment)。通常情况下，如果某个IPO取得成功，则承销商将把超额配股权用于满足投资者购买更多股票的需求。然而在Facebook的IPO中，承销商的超额配股权却被用来防止股价下滑。

　　承销商在IPO中行使超额配股权的大致模式是：在某家公司进行IPO后的特定期限内，承销商具有出售或购买超额股票的权力。如果市场需求很高，则承销商将把这部分股票像其他股票一样对外销售。但如果股价下跌，则承销商就能够回购相应数量的股票，从而将股价固定在某个价位上。

　　事实上，在Facebook周五开盘后不久，该股价就开始出现下跌迹象。目前尚未清楚摩根士丹利究竟是在周五哪个时间段开始着手干预。但股票交易者表示，Facebook股价周五当天曾偶尔跌至38美元，但从未跌破该价位，这就意味着在周五Facebook股票交易的绝大多数时间中，摩根士丹利一直在幕后发力。

　　Facebook股价在上市首日的艰难遭遇，也说明了要维持投资市场的高预期值，将会遭遇多大的困难。美国投资银行执行主管皮特·法尔维(Peter Falvey)对此表示：“此前外界对Facebook IPO的炒作过火，因此周五Facebook股票遇冷现象似乎已是不可避免。”

　　Facebook股价周五0.6%的涨幅，其表现远不如其他曾融资50亿美元公司在上市首日的相应情况。美国金融服务商Dealogic提供的数据显示，United

　　Parcel Servic公司于1999年上市时，首日涨幅达36%。而去年上市的一些美国互联网科技公司，如美国职业人士社交网站LinkedIn，其上市首日股价曾上涨两倍多。但美国社交游戏开发商Zynga去年12月进行IPO时，上市首日股价则下跌5%。

　　尽管如此，截至周五美国股市收盘时，Facebook市值将近1050亿美元，使该公司一举成为美国大型公司之一。以市值为标准，Facebook已超过惠普，并与百事可乐规模相当。

　　乐观情绪

　　Facebook员工表示，在位于美国加州门洛帕克(Menlo

　　Park)的Facebook总部，该公司的气氛很祥和。该公司CEO马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)周五早上在总部远程敲响了纳斯达克市场开盘钟声，当时约有2000名Facebook员工围绕在他周围。

　　在Facebook首席运营官(COO)谢丽尔·桑德伯格(Sheryl Sandberg)的陪伴下，28岁的扎克伯格发表了讲话：“上市是Facebook的一个里程碑事件。但值得指出的是，我们的使命并不是要成为一家上市公司，而是让世界变得更开放，联系更为紧密。我们将继续专注于做好各项工作并努力前行。”

　　Facebook上月表示，该公司今年第一季度的销售额比去年第四季度有所下降，利润也有所下滑，但营收比一年前同期有所增长。此前诸如通用汽车(GM)等广告主已公开质疑Facebook广告服务的功效性。另一方面，Facebook还必须处理好用户隐私保护、移动服务增长战略以及进入中国市场等事宜。

　　美国风险投资公司Canaan Partners总合伙人迪帕克·卡尔玛(Deepak Kamra)表示：“Facebook发展前景看上去很不错，但事情总在发生变化。各类服务平台呈现出‘你方唱罢我登场’的格局。”

　　但无论如何，周五成为Facebook将大、小投资者汇集在一起的日子。在Facebook上市之前，一些投资者已在所谓的“二级”市场即非上市公司股票交易市场上购买了Facebook股权。部分此前已购买此类股票的投资者表示，对于Facebook周五股价的表现感到失望。

　　虽然一些机构投资者也对Facebook周五股价表现失望，但该公司的早期投资者，即相应风险投资公司却掩饰不住心中的喜悦。美国风险投资公司Greylock曾于2006年向Facebook投资1200万美元，当时该公司对Facebook的估值为5.25亿美元。对于此次投资，当时外界指责Greylock这笔投资交易代价过高。如今Greylock的这笔投资已价值11.5亿美元。

　　在Facebook此次IPO所发行所有股票中，主承销商摩根士丹利负责其中38%的发行，摩根大通(JPMorgan

　　Chase)的相应比率为20%，高盛(Goldman Sachs)为15%。在Facebook支付给各承销商的交易服务费用中，摩根士丹利将拿走其中大额部分，为1.75亿美元以上。

[编辑：明白夏季后]