误打误撞还是精心布局？移动社交游戏被看好

　　不担心盈利问题 不存在有用户而不赚钱的项目

　　叶滨表示，移动互联网属长线投资，并不担心移动互联网项目的盈利问题，游戏类项目的盈利相对容易，年营收可达千万美金，但受产品影响，更倾向于并购类回报。

　　而社交类项目尽管在今年成为“投资冷门”，但估值10亿以上的公司最有可能在社交领域诞生。

　　O2O类项目将随着手机支付功能更加方便而健全起来，“一两年之内将越来越顺。”

　　至于其他创新项目的盈利模式，叶滨表示，不存在有用户而不赚钱的项目。创业者要坚持创新，积累用户同时保持用户忠诚度，很有可能诞生新的盈利模式。

　　“做成十亿美金公司的这种机会，确实是比较少，不容易，但是做成这种估值是几亿美金的公司的机会还是有不少的。”(文/胡小婧)

　　【访谈实录】

　　记者：请介绍下清科创投在去年和今年在移动互联网的投资情况。

　　叶滨：移动互联网，我们去年投了大概有接近十个吧。今年上半年已经投了五个，有的还在做，所以不能公开。从计划数量上看，今年还是会比去年少一些。

　　记者：为什么会少一些呢?

　　叶滨：首先就是从行业来说，因为清科本身也做这个行业研究嘛，就是说今年的这个整个投资比去年是明显要放慢很多，大环境我觉得是一个很大的影响吧。但是从方向来说，我觉得对我们来说，移动互联网没有放慢，像今年我们做的这些案子，可能刚才说的五个案子有三个都是跟移动互联网相关的，去年清科做了二十多个投资，但是还有很多是和移动互联网并不是直接相关的。我们是非常看好移动互联网这个方向的，这一点我们还是比较坚信的。

　　记者：您刚才说清科的行业研究显示，今年的大环境会有一些变化，是什么样的变化?

　　叶滨：我觉得去年来说，投移动互联网项目的公司里面，其实最后你去看看，首先无论多么热，真正敢投移动互联网的机构其实没有很多，去年我并不认为移动互联网存在很高的泡沫，就是你对比一下电商就知道，电商我认为是有泡沫的，你看电商拿到千万美金是起步价，你没拿到千万美金就不好意思跟人打招呼，电商很热，但是实际上你想搁在几年以前，千万美金是什么样的数量级?一家公司融到千万美金，可能全国人民都知道了，是吧，但是在去年，电商行业就出了很多家拿到这个，应该是不下十家，我觉得几十家都有。

　　但是移动互联网上面真正拿到千万美金的也不多，是吧，我觉得大部分的投资还是在几百万美金的数量级，所以我认为，但是因为大家心态都比较着急，投资人的心态也都比较着急，所以虽然给的钱并不是很多，但是大家抢项目的心态比较着急。今年我觉得估值可能稍微冷了一点点，但是我觉得变化没有那么大，心态会更加理智一些，不会说我今天刚看完一个项目，一个礼拜你不做决定这个项目可能就丢掉了，现在可能不会再出现这种情况，就是大家抢的这种心态会好很多。区别就在这儿。

　　而今年，欧美的经济整个大势并不是很好，所以带来的影响就是上市公司表现也不好，因为我们的钱都是合伙人给的嘛，合伙人都在欧美，所以他们看到大势不好，尤其是包括已经上市的公司也跌得很惨，所以这样的话，他们对基金的投资要求也多少会有一些影响，就是说他会质疑你一些投资，如果说是估值比较高的投资，他肯定会比较质疑，我觉得这是一个主要原因。

　　对清科来说，可能我们影响相对小一些，因为我们做的还是偏早期的投资，你赌的是这个事成不成，而不是跟上市公司去做对比，但是做B轮，C轮投资的时候，一定是(跟上市公司去做对比)，当你今天投资公司估值接近好几千万美金，甚至过亿美金，一看一个上市公司可能才一、两亿美金的估值，你要去想一想，我是买一个上市公司的股票合算，还是买一个成长过程当中的公司，以上亿美元的估值去买合算，是有这样一个直接的对比的影响的。

　　早期投资，比如说你投资金额，像我们最小投到五十万美金，一百万美金这样的样子，但是投完了之后估值也就在几百万美金，最多也就一千万，这些公司，我觉得其实目前看到整个行业在这块，反正清科是没有多大影响，然后大家心态上会更理智一些，因为还有一点，就是当然虽然我们投早期，但是你也肯定要想到它未来要融B轮，要融C轮，如果要B轮、C轮的融资局势是这样的话，那你投早期的时候要想到，如果到时候投B轮接不上的事，所以你这个考虑的肯定要多一些。

　　记者：在移动互联网领域，相比去年的投资环境，今年有什么变化?

　　叶滨：首先我认为移动互联网没有发生太大的变化，我觉得估值肯定会比之前要理智一些，但是我觉得过去的移动互联网，我并不认为很靠谱的，是电商。今年我觉得最大的一个区别就是所有的电商类企业融资很困难，因为你看上市公司，就是说像唯品会，这在去年大家都认为是非常好的公司，而且他可能是目标要超十亿美金去做的这么一个上市公司，但是最后上市表现大家都知道，也就才两亿多美金，当然他现金有七千多万，所以刨掉现金，公司的价值可能只得到不到两亿美金，这个可能大家之前是完全没有想到的一个结果。所以唯品会这种成长性很快，而且大家都觉得估值很好的公司都这样，其他电商肯定都比较难一些，这是毫无疑问的。

　　投资移动互联网，大家看的都是三、五年以后的未来，我相信三年以后，整个中国有超过三亿的智能手机用户的市场空间，而且我觉得用户在智能手机上的时间也会越来越多，所以我觉得这个方向是对的，实际上现在大家在移动互联网上仍然是愿意积极的做早期投资，现在有一个特点就是说天使投资比较多，移动互联网值得投这么多钱的公司现在也就那么多，所以你看整个的估值显得也比较低，清科在移动互联网没有很大的投资量。

　　记者：有观点认为，在去年，移动互联网是初步布局，不管是传统互联网的巨头还是专注于移动互联网的创新公司，去年把基本的应用类型都已经覆盖完了，所以去年才会有很多投资像圈地一样进入，虽然今年出现了一些缺口，但是大部分还是都已经弥合好了，接下来就是填缝隙和创新，这种观点您同意吗?

　　叶滨：是这样的，因为移动互联网跟之前的传统互联网很大的区别在于，已经有很多互联网的巨头在虎视眈眈的看着这个市场，就是说你找缝隙并不容易，比如说做一个社交类的，比如说像米聊这样一个很典型的例子，一度发展得非常快，但是后来被微信冲击，但是我为什么还是认为会有很多机会，是因为我觉得在中国任何一个地方创业都不太容易，都要在巨头的缝隙中寻找空间，但是如果说你找到了，我觉得还是有可能去做一些大的事情的，我觉得未来你要做成十亿美金公司的这种机会，确实是比较少，不容易，但是做成这种估值是几亿美金的公司的机会还是有不少的。

　　随着千元机的增加，未来有两、三亿新增的智能手机的用户，这些用户可能原来没有很强的互联网使用习惯，但他有使用智能手机的习惯，我觉得这还是有很多机会的。