完美世界暗中蓄势 或借力金庸武侠再度爆发

　　北京时间3月8日早间消息，完美世界(Nasdaq:PWRD)发布了截至2010年12月31日的2010财年第四季度及全年未经审计财报。报告显示，完美世界第四季度总营收为人民币5.930亿元(约合8980万美元)，去年同期为人民币6.079亿元，上一季度为人民币6.582亿元。完美世界第四季度在中国大陆运营游戏的平均同时在线用户(ACU)的数量约为999,000，较上季度的733,000有较大提高，完美世界第四季度在中国大陆运营的采用道具收费模式游戏的活跃付费用户(APC)数量总和约为1,402,000，较上季度的1,274,000也有较大提高。

　　纵观完美世界的第四季度财报，尽管从在线用户、活跃付费用户以及年度收入等方面均有较大提高，但也不能不注意到，因为同比和环比收入数字的下降，仍使得完美世界业绩在第四季度呈现出小幅波动态势。

　　2010：完美世界韬光养晦

　　在整个2010财年，完美世界营业收入为2,470.4百万元人民币(374.3百万美元)，较上年度的2,144.4百万元人民币有较大提高，但在第四季度，其营收为何反而出现下降态势?作为在国内高端MMORPG领域具有主导地位的游戏开发商，完美世界是否开始呈现颓势?从财报上看，这个答案是否定的。完美世界第四季度营收的波动不是由于游戏主营业务的下降，而主要是源于其在投入成本方面的增加，这又主要是为继续扩充研发团队完善精品战略而导致的人力成本、研发成本的增加;另外，营收较上季度减少的另一大原因，是因为第四季度没有主要的影视作品上映，而上季度热播的电视剧《婚姻保卫战》为2010年第三季度的营业收入做出了较大贡献。

　　据业内人士分析，从第四季度财报可以看出，完美世界在经过连续数年狂飙突进般的高速增长之后，已进入将更多资源投入到大型长期项目上、同时游戏开发周期也被有意识延长的蓄势阶段，在这一阶段，完美世界的营收增长速度或许会较往年缓慢，短期内的利润率也会产生压力，但其后公司的核心竞争力将迈上新的台阶，这一切或将帮助完美世界在未来实现更健康、更可持续的增长。

　　从长远来看，完美世界在暗中“苦练内功”后可能再次腾飞并对同行造成巨大压力，大概有三方面的原因。其一，作为中国民族原创网游的代表性企业，完美世界厚积薄发后，将继续保持国内最齐全的产品线和最雄厚的研发实力，完美世界的产品已经由三年前的只有3D，发展到涵盖3D MMORPG、3D休闲游戏、2.5D MMORPG、2D MMORPG、2D回合制、2.5D MMO ARPG等的国内最完整产品线;完美世界贯彻精品研发战略，在国内开发多引擎的同时，还在全球收购和建立了多个研发机构。

　　其二，完美世界一直在加大海外投入，这使其国际化程度在中国网游界继续保持领先地位，而且这是一种全方位的国际化，包括市场国际化、人才和团队的国际化、产品国际化、企业文化国际化等。近几年，完美世界一直是中国第一大游戏出口企业，在欧洲和北美建立了子公司，对美国领先的游戏开发工作室Runic Games, Inc.进行了战略性投资，收购了其多数股权。此外，还收购了C&C Media等国际知名公司，拥有了国际级的研发运营团队，在不少国家取得了优势市场份额。

　　最后，以网游业务为基础，完美世界着手构建影视等多元化娱乐业务，其《非常完美》、《婚姻保卫战》等产品均取得不俗业绩。影视业务的异军突起，再加上旗下纵横中文网向网络文学领域的强势介入，使完美世界不再单纯是个网游公司，而开始向大娱乐帝国的企业版图迈进。

　　2011：完美世界将掀武侠风暴

　　事实上，2010年，完美世界之所以在苦练内功的同时仍能取得营收较上年度的大幅增长，其重要原因就是由于公司在北美和日本海外运营的成功扩张，以及一些公司现有核心游戏持续受到玩家欢迎所致。

　　在经过2010年度的暗中蓄势之后，外界普遍认为，完美世界将很可能在2011年第一季度开始发力，据保守估计，完美世界在2011年第一季度的营业收入将在6.4亿人民币到6.64亿人民币之间，较上季度增长最高达到12%。而真正爆发将在2011年中期，《倚天屠龙记》和《笑傲江湖》两款游戏的上市将是未来完美世界业绩赖以实现大幅增长的主要原因，也将是其再次进入高速成长期的转折点。在中国，无论是《倚天屠龙记》还是《笑傲江湖》都堪称家喻户晓的名著，它们的号召力和影响力带给业界无限想象空间。有业内人士预言，随着《倚天屠龙记》和《笑傲江湖》两款精品大作的问世，中国网游市场将掀起一场武侠风暴。

　　当然，值得市场期待的或许不止这两部游戏，3月8日，在回答投资者和分析师提问时，池宇峰曾透露，更多游戏已经被完美旗下的研发团队“静默的开发了两年的时间”，目前处于蓄势待发的态势。

　　与财报同时公布的还有董事会授权完美世界在2011年3月至2012年3月期间回购不超过1亿美元的公司自身美国存托股票的消息，这实际上也显示出，完美世界的股东以及管理层对2011年可能实现的业绩非常有信心。再加之财报公布后，虽从数据上显示其利润有所下滑，但其股票不跌反涨，这又是一则最好的例证，证明了资本市场对完美世界的信心依旧。

　　从2010年初以来，外界对中国网游的唱衰声不断，而确实也有不少网游公司在2010年度遭受挫折，如何求生存、保发展成为中国网游公司进入新世纪10年的头等大事。在这种情况下，完美世界并没有下功夫粉饰财报，而是暗中蓄势，这样的做法其实更值得同行借鉴。正如柳传志所言：“做企业就像夯土，撒一层土，夯实了再撒一层，再夯实”，完美世界踏实稳健的做法与柳传志的理念不谋而合。作为一家成熟的网游公司，丰满的产品线、充沛的现金流以及对公司前景的强大自信心，已使完美世界的领导层超越出对短期利益的计较。相信这种立足长远的心态将有助于完美世界在中国网游公司普遍遭遇增长瓶颈的时期率先实现第二次爆发。