陈天桥盛大私有化或引发回购潮

　　走出“围城”

　　早在2004年就上市的中国网络游戏第一股，盛大网络(NASDAQ:SNDA)曾是中国概念股的代表之作。

　　而网络游戏黄金期虽过，盛大也一直在互动娱乐方面全面发展，寻找和培育新的盈利点。此番却为何要主动退市?

　　美国投行SIG对陈天桥的意图是这样推测的：第一，当美股市场好转时重新在美国上市;第二，回归A股市场;第三，推动其子公司在A股、港股或美股市场上市。但SIG也表明，前两种的可能性都很小。

　　尽管回归A股这个可能性遭到了多数投资者的否定，但种种迹象也显示出，陈天桥确有试图推动海外互联网公司回归A股。2011年两会期间，作为全国政协委员的陈天桥就曾提交了《加速推进国际板上市，助力红筹“孤儿股”归国效力》的提案。陈天桥也曾与上交所及深交所有会晤。

　　i美股分析师李妍分析称，陈天桥一直希望摆脱对网游业务的单纯依赖，多年来整合收购的公司业绩并不理想，反而需要游戏业务不断输血。作为上市公司，盛大面临着来自美国资本市场巨大的业绩压力。

　　实际上，纳斯达克正如一个围城：外面的人挤破脑袋想进去，里面的人却逐渐萌生去意。史玉柱也表示很难完全主导一家上市公司的决策。

　　对于陈天桥来说，摆脱资本市场的掣肘，将能为他带来更大的决策权。

　　实际上，盛大网络近年来逐渐剥离实体业务，而向控股公司的角色转换。退市之后，盛大也将可能完成集团化，盛大网络作为母公司，将可更好地实现多元化投资。这也许能令他尽快实现“迪士尼”式的盛大互动娱乐王国梦想。

　　面对冗长且相对独立的业务线，“整合”成为陈天桥眼下最大的难题。

　　除了涉足游戏、文学、视频、音乐、影视，去年底，陈天桥甚至表示盛大将向社交和移动互联网转型，从而把触角伸向了社交网络和无线领域。

　　同时，作为盛大主要营收来源的游戏业务后劲不足，已经接连被腾讯和网易超越。陈天桥的互动娱乐多元化战略效果初现，但盈利尚未实现多元化，盛大文学、酷6网、LBS切客网等其他业务尚未形成能够支撑盛大净利润大局的盈利能力。

　　数据显示，2011年第二季度，盛大网络净营收为17.10亿元人民币，较去年同期增长26%;普通股股东应占净利润(GAAP)为880万元人民币，同比下降近94.8%。

　　或引发“回归潮”

　　“盛大私有化是在正确的时间迈向正确的方向，如果私有化成功，将有助于释放公司真实价值，同时为旗下公司资本操作腾出更大空间。”易凯资本CEO王冉力挺陈天桥。

　　在外界对陈天桥的战略家眼光和勇气可嘉的赞许以外，估计更乐意看到他会如何重铸“辉煌”的盛大。

　　此次盛大私有化是否会引起其他国内公司的效仿?

　　美国投资银行SIG最新报告称，陈天桥家族的私有化举动可能引发网易和完美世界跟风。网易相关人士对本报回应称，并不知情。

　　“在成交低迷、股价低估的背景下，上市公司无法得到足够的融资，为维持上市每年还需支付一定的服务费，并面临美国各界的严密监管和审查，所得益处与付出成本不相称，导致了越来越多的公司选择主动退市。”互联网评论家刘兴亮说。

　　此前，网易董事长丁磊也公开表示，“赴美上市则意味着公司要透明化运作，比如网易必须每个季度对外公布自己详细的财务数据，这样经常会造成我们比较被动。”

　　但五季咨询合伙人洪波认为，盛大网络这种私有化的模式暂不具备效仿性，因为其他公司并没有像盛大这样布局如此之多，却又受股价拖累。

　　“盛大网络目前的布局链条已经足够长，但长期以来市场给予盛大网络低估值，使得新业务的估值无法在股价中体现出来。”

[编辑：lamzhe]