腾讯：1.3亿元入股顺网 盈利模式似360

　　尽管只是一家为网吧提供维护软件的公司，业务规模不大，发展时间不长，且2010年8月才在创业板上市，但顺网科技(300113.SZ)去年四季度备受基金青睐，是基金增持最多的股票。

　　去年三季度末，没有一只基金将顺网科技列入前十大重仓股，但到四季度末，有四只基金将其列入前十大重仓股，合计持股806.68万股，占公司流通股总量的16%。

　　基金选择增持的一个重要原因可能是腾讯的入股，去年底腾讯通过大宗交易投资1.3亿元，成为顺网科技第四大股东。也有基金经理对《投资者报》表示，“主要是看中顺网科技的未来，尤其是其网络娱乐平台价值。”

　　但是，一家从事网吧软件开发的公司，如何才能实现网络娱乐平台的价值?

　　网吧软件旗舰

　　2010年8月27日在创业板上市的顺网科技主要从事互联网娱乐平台的开发与推广，收入来源主要有软件销售、互联网增值服务、网络广告及推广服务等，主要为全国各大网吧提供维护和计费软件。

　　公司业务规模发展快，上市前三年主营业务收入年均复合增长率为333.06%，而从盈利能力看，顺网科技称得上是一家“暴利”公司，销售毛利率高达90%以上。2009年和2008年的毛利率则分别达到了92.42%、92.93%，2010年毛利率接近94%。

　　互联网软件公司往往靠一个拳头产品打天下，顺网科技也是靠着一款产品让其成为国内网吧软件旗舰，这个产品就是顺网科技的网吧维护软件网维大师，历经5 年快速发展，该产品已覆盖全国9.7万家网吧，坐上这一细分行业的头把交椅。

　　而让顺网科技最终成为A 股中为数不多的市场绝对垄断企业，是因为这个行业老大去年并购了行业老二新浩艺公司。双方合并后在互联网娱乐平台领域覆盖的网吧将达到16万家。而据易观报告统计，2010年国内一共有网吧20万家。这意味着，顺网科技合并新浩艺后，在全国网吧中市场份额达到80%。

　　由于网吧内用户是通过网维大师所提供的统一娱乐平台界面获取互联网娱乐内容，公司所占领的网吧渠道可以实现对网络娱乐内容的整合、分发和管理，是网游公司向网吧推广的首选也是必选的媒体，因此公司的渠道价值吸引了腾讯的入股。

　　2011年11月17日公告，腾讯通过大宗交易购买公司526万股股份，耗资1.315亿元，占总股本的3.98%，成为顺网科技第四大股东。双方用户群重合、强项有相似也有互补，业务方面必然有较多合作点。

　　腾讯入股顺网科技至少带来两个方面的实质利好，一是顺网科技可能会借助腾讯产品的用户群体，推广自身PC保鲜盒、网维大师个性化应用等面向个人用户的娱乐产品;二是预计腾讯会加强其包括网游在内的旗下产品在网吧的推广力度，因此顺网科技来自腾讯的收入规模可能会获得提升。

　　360式盈利模式

　　网维大师主要依靠软件销售、广告收入和增值服务等来实现盈利，该产品由基础功能和付费服务两个部分组成，如果用户希望使用增值服务，就需要购买使用该服务。而公司也可利用网维大师平台所形成的媒体播放效应获得广告和增值服务收入。这便是顺网科技的盈利模式。

　　虽然顺网科技与奇虎360无论在业务规模、产品、用户、品牌等方面都存在较大差距，而且顺网科技主要应用于网吧市场，360主要用在个人市场，但从公司发展历史和现有盈利模式看，顺网科技与奇虎360有着诸多相似之处。

　　顺网科技的起家也与此相似，从最初为网吧提供系统维护和内容更新管理方案为切入点，深刻理解网吧主在经营中遇到的各种技术问题，并充分让利合作伙伴，成为拥有9.7万家网吧用户的中国网吧更新软件龙头。

　　从盈利模式看，360主要通过在线广告和互联网增值服务。其中，在线广告包括在其网站、安全平台产品上发布的广告、以及为搜索引擎公司提供搜索推荐服务，这与顺网科技的“广告收入+增值服务收入”的盈利模式何其相似。

　　在未来在细分市场上的定位，网顺科技与360也有相通之处。360的产品群比较齐全，未来的目标是打造以网络安全为核心的生态系统，顺网科技则在收购了新浩艺之后开始打造从计费到更新的网吧一体化管理平台，而且“PC保鲜盒”意欲进军个人市场。