中国网游迎来寒冬 谁能挖到下一座金矿

　　【中标题】中国网游股在重演当年的互联网泡沫?

　　实际上，如果按照经济发展的角度来看，中国经济仍旧处在一个良性上升的过程中，娱乐产业未来具有非常良好的前景，网游作为行业的一份子，自然也会享受到经济发展带来的好处。目前中国网游公司的增长放缓，应该被视为一个发展中继，投资者如此抛售网游股票，反映显然有些过激，大概是2000年的网络股泡沫，让这些纳斯达克的投资者仍旧心有余悸，生怕中国网游股也出现类似的情况。

　　提起2000年的“.yzz.cn”风暴，恐怕只要是熟悉IT的朋友都还会记得，中国网游与之有相似之处，也有不同之处。相似之处在于，当年网络股泡沫的主要原因是估值过高，盈利模式单一，据说一份商业计划书可以用在10几家网络公司身上。很多公司缺乏盈利能力，主要靠资本运作的手段来维持生存，也就是我们常说的“概念”与“炒作”。当高科技的光环被掀开时，人们发现公司本身其实是个垃圾，崩盘自然难以避免。

　　当时的泡沫崩溃，让大量投资者者血本无归，包括中国第一代网络公司，也在这个泡沫中倒下了，于是当盛大、九城等中国第二代网络股在纳斯达克寻求上市机会时，华尔街的分析师们给予了最严苛的审查制度和最悲观的预期，在很长的一段时间内，中国网游公司享受的是10倍左右的市盈率，而纳斯达克平均市盈率在36倍。直到这些公司连续几年的高增长财报和丰厚的分红给投资者带来高回报，分析师们这才转换口径。

　　如今，中国网游概念股并不存在高溢价，但是却遇到了当年网络股泡沫时期类似的问题——盈利模式单一，产品同质化显现严重，市场趋于饱和。这些问题在过去的一年中，已经反复被业内人士所提及。在09年前后上市的公司，实际上财报都不甚乐观，更不要说今年借壳上市的联游，如今已经在退市边缘了，对于这样一家网游业务收入几乎为零的公司，唐骏也只是展示了一下他的资本运作手段而已，对于公司的新老股东来说，上市可以致富，但同样也会带来很多负面效应，据说联游内部目前纷争不断，唐骏的做法也是备受质疑，对于中国网游股来说，也许“上市=成功”的神话应该被打破了。